三名参与公司上市筹备讨论的知情人士透露，OpenAI 倾向于将首次公开募股推迟至明年。这一转变凸显出当下快速崛起的 AI 巨头前路充满不确定性 。

　　知情人士称 ，公司此前聘请投行与律所
，计划最早于今年三 、四季度完成上市
。内部人士表示，CEO 山姆・奥特曼要求顾问团队想出方案 ，让这家初创企业上市估值达到 1 万亿美元 —— 其最新一轮私募估值仅 730 亿美元。

　　但近期一系列连锁事件，让 OpenAI 管理层不得不搁置激进的上市目标 。最核心的顾虑来自埃隆・马斯克旗下 SpaceX 本月上市后的表现：这场史上最大规模 IPO 募资超 8500 亿美元
，上市首日估值一度达到 1.77 万亿美元；但此后股价持续走跌，上周盘中冲高至 202 美元 ，截至本周四收盘已跌至 153 美元。

　　近几周全球市场行情起伏不定
，投资者开始质疑 AI 企业能否兑现极高的增长预期，科技股拖累各大指数走低
。

　　两名知情人士表示 ，过去一周 OpenAI 顾问团队在沟通中向公司警示：散户投资者大概率不会对其股票抱有太高热情。

　　OpenAI 放缓上市计划
，或将令华尔街与硅谷大失所望 。OpenAI 及其竞品 Anthropic 均已启动上市筹备，两家企业登陆资本市场有望催生一波巨额造富浪潮
。OpenAI 本月确认已向证券监管机构递交保密上市文件 ，正式启动上市流程
，但并未对外敲定明确时间表。

　　若上市后达成 1 万亿美元估值，市值将超过沃尔玛 。对 OpenAI 而言这一目标极具挑战性：市场普遍认为公司尚未实现盈利 ，且仍在大手笔新建数据中心
。

　　OpenAI 发言人表示
，除公司此前发布的声明外，暂无更多信息可以置评。

　　OpenAI 顾问团队向管理层提供两条方案：一是等到 2027 年再上市 ，冲击万亿估值；二是下调目标估值，加快上市进程 。一名与奥特曼就此沟通过的人士透露
，奥特曼明确表示，任何下调万亿估值的方案都完全不可接受
。

　　OpenAI 同时还面临其他经营难题。去年年末 ，公司首席财务官萨拉・弗莱尔曾表态
，当时暂无上市计划，重心是夯实财务状况 。自那以后 ，公司持续重金投入数据中心与算力建设
，且没有放缓迹象
。

　　企业还在营销上大手笔投入，同时从Meta
、谷歌等巨头挖角顶尖工程人才。公司积极开拓多元营收渠道 ，包括尝试在 ChatGPT 内植入广告
，并与 Shopify、Stripe 等电商企业达成合作，支持用户直接在 ChatGPT 内完成线上购物 。

　　两名 OpenAI 员工透露 ，上述商业化举措目前均处于早期试验阶段。知情人士称
，OpenAI 2025 年总营收约 130 亿美元，公司目标今年将营收提升两倍；企业今年对外披露 ，月均营收可达 20 亿美元
。

　　然而就在弗莱尔表态暂缓上市数月后，部分管理层改变了上市态度。此前报道
，公司计划 2026 年底完成 IPO 。

　　两名熟悉公司规划的员工对此感到意外，他们认为企业财务根基尚不稳固
。

　　OpenAI 正承受严峻行业竞争压力。竞品 Anthropic 推出的代码开发工具 Claude Code 企业端销售表现亮眼；与此同时 ，谷歌旗舰消费级 AI 产品 Gemini 收获大量用户 。

　　ChatGPT 消费端 App 下载量连续多年高速增长后
，增速已然放缓，用户规模稳定在 9 亿人左右
。此前投资者普遍看好其轻松突破 10 亿用户 ，当前数据不及市场预期。

　　过去半年
，OpenAI 完成近乎全方位战略调整 。通用人工智能落地业务负责人菲吉・西莫主导下，公司开始砍掉各类 “支线项目 ”（取自角色扮演游戏术语 ，指代非核心业务）
，其中包括持续亏损的视频生成工具 Sora
。为对标 Anthropic，OpenAI 搭建专属销售团队 ，向大型企业客户主推代码工具 Codex。

　　两名员工表示
，尽管上市计划暂缓，但管理层认为公司当前战略方向正确 。企业本月发布博客称 ，Codex 每周活跃使用者超 500 万人
。

　　公司近期还宣布企业付费客户总量突破 200 万。上周，OpenAI 成功从谷歌挖角诺阿姆・沙泽尔
，这场人才争夺在圈层封闭的 AI 研发圈内被视作重大收获 。沙泽尔是 2017 年提出 AITransformer 架构（ChatGPT 名称中 “T
” 的来源）论文的核心作者之一。