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　　期货方面：

　　2026年6月11日，国内期货市场迎来久违的爆发式行情 ，多晶硅主力合约（代码：ps_ZL）在多头资金的强势推动下
，走出了一波令人瞩目的单边上涨走势。截至收盘，该合约报37 ，710元/吨，较前一交易日结算价大幅飙升3
，110元/吨，单日涨幅高达8.99% ，成功突破3.7万元/吨的重要心理关口 。

　　现货方面：

　　根据长江有色金属网2026年6月11日发布的最新现货行情数据
，国内多晶硅市场延续了前一日全线持平的态势：普通多晶硅均价报33，500元/吨（区间32 ，500–34
，500），多晶硅复投料均价34 ，000元/吨（区间33
，000–35，000） ，菜花料均价30
，750元/吨（区间29，500–32 ，000），致密料均价33
，000元/吨（区间32，000–34 ，000）

　　从供给端来看
，当前多晶硅的“静止 ”是产能出清进程中的典型特征
。

　　行业整体开工率已降至历史低位，部分高成本产能因现金流压力被迫停产或检修 ，但头部企业凭借规模优势和成本控制仍在维持生产
，导致有效供给并未出现断崖式下降。

　　与此同时，西南地区丰水期的到来使得水电成本下降 ，部分前期停产的中小产能存在复产冲动
，但受限于资金链和环保合规要求，实际复产进度缓慢 。这种“高成本产能退出、低成本产能观望
”的格局 ，使得供给端既无法形成强力收缩以推升价格
，也不会出现集中放量来打压市场，价格因此陷入“粘性”状态。

　　需求端的表现则更为复杂
。

　　下游硅片 、电池片环节的排产环比有所回升 ，但终端光伏装机需求并未出现超预期增长，产业链整体仍处于“去库存 ”阶段。硅片企业自身面临库存压力和价格下跌的困境
，对多晶硅的采购策略极为保守，仅维持刚需补库 ，拒绝建立任何安全库存 。

　　这种“中游排产微增
、终端采购冰冷”的背离
，使得多晶硅的需求端缺乏向上弹性，任何试图涨价的举动都会被下游的观望情绪所抵消
。此外 ，海外市场受出口退税取消和贸易壁垒影响
，订单前置透支后短期难以填补，进一步削弱了需求端的支撑。

　　政策层面 ，近期市场对“强制性能效标准
”出台的预期持续升温
，光伏板块的异动即与此传闻密切相关 。

　　若三级能效标准落地，将直接淘汰相当比例的落后产能 ，从根本上改变多晶硅的供需格局
。然而
，截至近期，该政策尚未正式发布 ，市场仍处于“传闻驱动”的博弈阶段。

　　政策的不确定性使得上下游均采取观望态度：上游不敢轻易复产，下游不敢大规模备货
，价格因此被锁定在当前区间 。一旦政策靴子落地，无论方向如何 ，都可能打破当前的僵局——若标准严格执行
，供给收缩将推动价格反弹；若政策低于预期，则可能引发新一轮下跌
。

　　宏观层面 ，全球经济复苏节奏的分化与地缘政治风险的交织
，对多晶硅市场形成间接压制。

　　美元指数的阶段性走强对大宗商品整体估值构成压力，而中东局势的持续紧张则推高了能源成本预期 ，间接影响了光伏项目的投资回报率 。

　　在国内
，宏观经济数据表现平稳，但终端电力需求增速放缓 ，使得光伏装机增量空间受限
。这些宏观因素虽不直接作用于多晶硅的供需平衡
，却通过影响产业链的风险偏好和资本开支节奏，间接延长了行业磨底的时间。

　　综合来看 ，多晶硅全线“零涨跌 ”，是供给端成本支撑、需求端采购观望 、政策端预期博弈、宏观端情绪压制四重力量共同作用的结果 。

　　市场正处于一个极度敏感的平衡点上：任何边际变化——无论是政策的正式出台
、头部企业的减产公告
，还是下游需求的超预期回暖——都可能触发价格的剧烈波动。对于投资者而言，当前最需要关注的不是价格的短期涨跌 ，而是那些能够打破僵局的“催化剂
”何时出现
。在黑暗中等候黎明
，需要的不仅是耐心，更是对信号敏锐的捕捉能力。

　　【个人观点 ，仅供参考
，内容不构成投资决策依据】