SpaceX本月创纪录的首次公开售股（IPO）引起市场广泛追捧 ，但在债券市场
，这家公司正面临更多质疑 。

　　马斯克旗下的这家集火箭 、卫星和AI业务于一体的集团计划通过发行五个期限债券总计筹资250亿美元，预计周二定价
。为顺利完成此次发债交易 ，SpaceX不得不向投资者提供更高的风险溢价。

　　该公司10年期债券的初步价格指引已收窄约25个基点，较同期美国国债收益率高140个基点 。不过
，即便已经有所收窄，这一水平仍比评级相近的英特尔10年期债券的利差高出约50个基点。

　　SpaceX的首次债券发行吸引近900亿美元的认购需求 ，数据显示
，今年以来发行的投资级债券平均认购规模约为发行规模的四倍，而SpaceX的认购倍数低于此
。

　　不过一个值得关注的迹象是 ，据几位了解交易情况的人士透露
，本次债券发行中需求最旺的是期限最短，风险最低的那部分债券。他们表示 ，这种偏好以及SpaceX不得不支付的较高利差溢价可能反映出投资者担忧该公司现金流状况 。

　　SpaceX目前仍在持续消耗现金
。根据标普全球评级的预测
，其很可能会持续烧钱至2030年，而且现金消耗速度将在明年明显加快。尽管SpaceX营收预计将继续增长 ，但支出增速预计更快 。

　　Shorecliff Asset Management创始人兼首席投资官Grant Nachman表示：“股票投资者享有股票增值带来的收益
，而债券持有人没有这些好处
。所以必须为承担风险获得足够补偿。这就是为什么一家市值可能达到数万亿美元的公司在进入债务资本市场融资时，仍然需要支付相当可观的信用利差 。”